2018年以来郑棉期货价格持续上涨，5月郑棉价格进一步走强，5月16日郑棉1901品种收盘价17050元，当日上涨4.03%、较年初低点（14445元）上涨13.57%，且持仓和成交量显著放大，期货市场对棉花涨价预期逐渐升温。今日再次涨停，收盘18555元。

      近期新疆地区的棉花出现受灾，尤其是北疆，大面积的天气不好，一定程度上促使期货市场的涨价预期。但理性点说，这一点还是有放大效应了，从机构与当地种植大户、兵团的交流看，棉花受灾没有市场想象的那么严重，南疆巴州和伊犁县分别只占了13%、3%的产量，影响有限。

      重点来了!

      报告还指出，预计2018、19年度全球棉花产量2638.6万吨，同降1.03%，消费量2731.1万吨，同增3.74%，期末库存1823.3万吨，同降5.33%。2018、19年全球棉花供需格局重新进入偏紧态势，预计库存消费比同降6%至67%，长期来看利好外棉价格上涨，对国内棉价亦会造成影响。

      超预期的美棉需求，基金多头的追捧

      销售数据好。而未装运量也很高：截至2018年4月26日，美国累计净签约出口2017/18年度棉花372.6万吨，装运率61.7%（230万吨）。其中陆地棉签约量为359.3万吨，装运率61.1%。签约18/19年度陆地棉79.73，去年同期新年度签约数据为52.43万吨，此前3年均值为28.85。目前美棉签约量很高，需求此前市场超预期。而且新年度签约量也很高，支撑远月合约走强。唯一的担忧是装运。按目前的数据，未来每周的装运需要在10万吨左右才能完成。

      基金净多持仓连续第4周增加。基金多头持仓占比也逐渐抬升至45%的水平。总持仓量连续10周增加。而7月合约持仓在高位，约14万手（每手100包）。仓单数量是去年同期的四分之一（7月持仓和去年基本持平）。且按目前的签约量来算，仓单量将有限，无法达到去年的注册高峰值（490897包）。

      印度因水资源缺乏，棉花错过最佳种植期

      印度到目前为止理想播种时间已过去一周，哈里亚纳邦目前只能实现76%的棉花。农业部5月22日的每周报告显示，棉花种植面积4.97万公顷，目标是6.48万公顷。 印度农业专家建议，在5月15日之前必须播种棉花，以获得最大产量和降低虫害。来自Bhakra canal系统的棉花种植区的渠道水短缺，以及由于今年价格较低而导致的产量下降，这是造成这一现象的原因。

      二、国储棉库存下降成定局，年内棉价存上行空间!

      国储棉近期成交率显著提升，储备棉100%成交，累积成交破百万吨。